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上周股指低位回升在经过此前一周的横向修整之后，上周沪深股市自低位显著反弹。主要股指尽管在周中一度有所承压，但全周整体显著走强。从主要股指的具体表现来看，截至上周五收盘时，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指当周分别上涨2.61%、3.33%、3.38%和3.03%。从市值风格角度看，上证50、中证100等大盘风格指数，与中证500、创业板指等中小盘风格指数，则大体平衡，全周涨幅均在3%左右。从市场成交量来看，全周市场量能则有所放大，其中，上周深圳市场成交金额较前一周增长近四成。

他继续说，建设雄安新区，先说不能炒房地产；海南建设自由港，也是先说不能炒房地产；刚刚出一个松动一点的货币财政政策，马上跟着一句话也是不能炒房地产，所以房地产的日子应该还是挺好过的。针对现在都搞租赁房，淡化商品房的趋势，樊纲表示，过去这些年大家有点忽视公租房、保护弱势群体的政策，现在需要矫正，但是房地产市场化的方向千万不能变。

图4-9：沥青与原油比价 图4-10：国内沥青炼厂炼油理论盈亏数据来源：Wind、方正中期研究院整理 数据来源：百川资讯、方正中期研究院整理四、焦化料分流作用明显焦化料和沥青存在替代生产关系，从生产工艺来看，原料原油进常减压装置出沥青或焦化料。如果此时炼厂需要的是焦化料而非沥青，只要进行简单的生产调节，常减压装置就可转产沥青，炼厂可根据自身利润情况，选择生产沥青还是焦化料。今年上半年与沥青行情萎靡不振相反，焦化料需求表现较好，价格大幅提升，炼厂生产焦化料积极性大幅提升，一般来说，当焦化料与沥青的价差达到200 元/吨以上时，炼厂生产焦化料更具有经济性，上半年焦化料与沥青价差一度升至到970 元/吨。第三季度随着原油价格不断上涨以及沥青需求放开，沥青价格一度高于焦化料。两者价差维持在±200 元/吨。但进入第四季度原油价格大幅下行，焦化料与沥青价格在十一月份均出现较大幅度的下滑。而随着北方地区道路沥青需求持续减弱，沥青出货压力不断增大，部分炼厂转焦化生产。从近几年的情况来看，流向焦化市场的沥青量有所增加，焦化料的分流作用明显。

图2-5：中国高速公路总里程及新增里程 图2-6：中国公路总里程及新增里程数据来源：Wind、方正中期研究院整理 数据来源：Wind、方正中期研究院整理第三部分 上游原油走势分析石油沥青是原油蒸馏后的残渣，是原油重要的副产品，原油价格的变化对于沥青价格走势产生十分重要的影响。近一年石油沥青与全球三大原油价格有较强相关性，其中与SC 原油相关性接近0.9，与Brent和WTI 原油相关性也在0.6 以上。但2018 年频繁的地缘冲突使得原油价格在部分时段与沥青走势有所背离。

好端端在商场里，为什么会被拉到楼梯间里遭到暴打？小美说，她跟对方并不认识，也没有任何矛盾，只不过看他们的纹身漂亮，就好奇多看了几眼，没想到会发生后来的事。后来，朱女士设法联系上几名打人者的家长，她还从一名家长那里，得到了女儿当时被打的两段视频。

同时，受益于去产能等政策，上半年在沪市的有色金属行业企业营收同比增长14%，实现净利润88亿元，同比增长75%；钢铁行业实现营收4265亿元，同比增长15%，实现净利润296亿元，同比增长134%。Wind资讯数据还显示，上半年A股钢铁行业扣除非经常损益后的净利润同比增长130.51%；建筑材料行业扣除非净利润同比增长121.37%。在申万一级28个行业中，上半年扣除非净利润同比增长超20%的行业有医药生物、家用电器、休闲服务等12个。